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通胀担忧有可能使美国国债收益率在更长时间内保持较高水平，从而使亚洲股票估值看起来吸引力下降，而加剧亚洲股市近期的抛售。

本月早期，MSCI亚太指数成分股收益与美国10年期国债收益率利差下降了近两个百分点，这是过去12年来的第四次。前三次每次出现后，亚洲股市均在两个月内出现下跌。

美国国债收益率的上升是由美联储抑制通胀而提高借贷成本，以及为弥补美国预算赤字而增加债券供应所致。自上年年初以来，美联储已将基准利率提高了五个百分点以上，加剧了市场对可能出现的经济衰退和企业盈利受损的担忧。

野村控股分析师指出：“我们将密切关注美国借贷成本的持续上升是否会引发信用风险。同时，这可能对美国经济构成风险，因为它会收紧信贷增长。此外，这还很可能对亚洲股市产生一些负面影响。”

今年以来，美国10年期国债收益率从4月份的低点上涨了超过70个基点，上周升至4.2%，随后回落至4%左右。债券收益率再度攀升的催化剂有很多，其中包括，本周四将公布的美国7月份通胀数据，以及油价和食品价格的再度上涨。

衡量美国通胀预期的一个关键债券市场指标目前正回升至九年来的高点。这表明，市场对美联储在未来几年内仍将应对物价上升的压力感到担忧。

同时，亚洲股市也面临压力，因为投资者减持了芯片板块的股票，这个板块曾在7月份推动亚洲地区的基准指数达到一年多来的最高水平。同时，中央银行加息对于高科技股尤其不利，因为市场认为这会降低未来收益的现值。

8月对亚洲股市来说是一个糟糕的月份，所有主要指数都出现了下跌。MSCI 亚洲指数在过去八天中有 7 天出现下跌，期间下跌 3.7%。美国国债收益率上升推动本月美元走强，这对持有亚洲股票的海外投资者来说也是利空消息。上周，投资机构在亚洲新兴市场股市中撤资22亿美元，创3月份以来最大净流出规模。

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